金曹:7次股灾 平均需一年见底

坂田信哲

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【明报专讯】昨日股市倏忽拉升557点收26,291点,但走势似是夹淡仓,多于转势向上。大价股如中移动(0941)未能高收,涌现长手烛,克日高位碰到沽压的形状。地产股如新鸿基地产(0016)、新世界(0017);内银股建行(0939)也有相似的走势。昨日升势主要有3个:中美有望重启高级别贸易谈判、上周末香港的反修例抗争似有紧张迹象,以及中心宣布《关于支撑深圳建立中国特色社会主义先行示范区的看法》,预期5G、人工智能、金融服务业可加速推动。

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不过现时仍有三大不晴明要素影响9月市况走势:(1)美国总统特朗普虽然示意将部份热点消费类商品如iPhone、玩具之类,新增的10%关税推晚到12月15日见效,假如9月1日极可能会对3000亿美圆中国进口商品开征新的10%关税,故9月初中美两边怎样出牌一定影响股市走势;(2)美联储是不是准期在9月18日议息后再降低利钱?(3)本港的反修例抗争活动可否顺遂停息?

今回或来岁5月才见底

近来经常被朋侪问到的是,如涌现特大利淡音讯如群众活动引致武警驻港保持治安,又或许台海擦枪走火等。与其靠估,笔者表列最近几年7次股灾涌现的历史数据。分别是1994年美国一连加息及中国经济放缓;1997年亚洲金融风暴;2000年科网股爆破;2007年美国次按危急引致环球金融海啸;2010年欧债危急;2015年A股爆破及人民币汇改;2018年美国加息引致资金从新兴市场流走。综合这7次股灾履历,今次中美贸易战恶化加上美国孳息倒挂,或许会触发另一次危急,以时候计,均匀须要稍多于一年即在来岁5月后才见底,以跌幅计回调10,772点可见到19,508点,以市盈率计则可见8.94至9.4倍PE,即低位约在22,200至23,400点。愿望中美领导人及贸易谈判团队可以用大智慧,削减环球经济的震动呢。笔名有充足的心理准备见到反强高位约莫27,000点、本年低位23,400点。

本年有心理准备见23400点

最新8月期权活泼区布置在25,000至26,800点之间,结算应能稳守25,000点大关。比较使人忧郁的是,早前打破25,000点大关时见9月大手PUT在23,000点区成交,而且恒指、国指、富时中国、新兴市场的引申波幅显著高于20,示意由7月结算价28,200点今次跌浪回调20%到22,500点的时机存在,笔者固然愿望不会在9月见到。

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